预测

　　 12月可能再降存准率

　　在通胀压力减弱的同时，中国面临的经济减速压力却于四季度陡然增强。财政部副部长朱光耀1日在中国国际商会年会上表示：“当前的危机在某种意义上来说，严峻性和挑战性超过了2008年9月15日雷曼兄弟破产以后造成的那场蔓延世界的金融危机。”

　　他说，2008年雷曼兄弟破产后，金融危机虽然蔓延到世界各地，但是当时世界经济总体上仍然保持了增长的态势，原因在于当时各国政府积极采取了大规模的财政和货币政策的刺激，实施逆周期的经济政策以应对危机，使危机在最大的范围内得到控制，经济复苏在较快的时间内得以实现。但是现在一些国家的财政非常困难，货币政策余力也不大。

　　在如此复杂的国际局势中，中国面临的经济减速压力大幅增加，再考虑到当前物价涨幅回落，市场预测最快在12月，央行就有可能第二次下调存款准备金率。

　　1日中国物流与采购联合会公布的11月PM I，居然在2009年3月以来首次回落至50%以下。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚对《经济参考报》记者表示，从PM I指数的走势来看，中国经济已经面临着自2008年国际金融危机以来最困难的时期，这要求中国政府在政策上更加宽松。11月30日的降低存款准备金率将是一个起点，“我们预期中国央行将在12月份再次降低存准率一次，明年上半年仍有3次下调的空间。”

　　让市场预期可能很快再降存准率的另一个原因在于近期中国外汇占款的下降。中国银行战略发展部高级经济师周景彤对记者说，10月末，中国外汇占款总额出现了2007年12月至今近4年来的首次负增长。究其原因，一是随着欧美债务危机等因素造成外围需求疲软，我国出口增速不断下降，贸易顺差收窄；二是美联储实施的“扭曲操作”，将短期利率提高，造成短期资本流出中国，导致资本项下顺差减少；三是人民币汇率升值将进入平台期，下跌预期逐渐增加。

　　根据上述分析，周景彤认为，尽管外汇占款的下降尚未成趋势，但在近期具有一定的持续性。这虽然有利于减少货币被动投放，控制通货膨胀，但是也需要防范由资本外流而引致的系统性风险。如果未来几个月外汇占款持续负增长，这将为货币政策的预调微调创造更大的空间。为了缓解年底资金面偏紧的状态，不排除近期央行下调存准率的可能。

　　国金证券2日发布的研究报告也预测：“12月23日或迎来第2次降准时间窗口。”报告称：3季度之时，外部资金流入与公开市场净投放对货币的贡献达到万亿级别，而4季度从目前的情况看，只能达到2000亿元不到，为此至少需要2次降准。由于元旦、春节都是资金需求时期，我们认为12月23日或者1月春节前成为二者必居其一的时间窗口。